O que é Payback?

Payback é o indicador que mede em quanto tempo um investimento se paga — o momento em que a soma dos fluxos de caixa gerados iguala o valor investido inicialmente. É o mais intuitivo dos três indicadores clássicos de viabilidade financeira (junto com VPL e TIR) e, por isso, o mais usado no dia a dia — mas também o mais limitado, porque ignora o valor do dinheiro no tempo e tudo o que acontece depois do momento em que o investimento se paga.

Como calcular o payback de um investimento?

Somando os fluxos de caixa gerados período a período até o acumulado zerar o valor investido. Em um investimento de R$ 100.000 que gera R$ 25.000 por ano, o payback simples é de 4 anos — R$ 25.000 × 4 = R$ 100.000. Quando o retorno não é exato em um número inteiro de períodos, calcula-se a fração: se após 3 anos faltam R$ 15.000 para completar o investimento e o quarto ano gera R$ 25.000, a fração é 15.000 ÷ 25.000 = 0,6 do ano, ou cerca de 7,2 meses — payback total de 3 anos e 7 meses.

Qual a diferença entre payback simples e payback descontado?

O payback simples soma os fluxos de caixa nominais, como se R$ 100.000 recebidos no ano 5 valessem o mesmo que R$ 100.000 recebidos no ano 1 — o que não é verdade, porque o dinheiro perde valor com o tempo. O payback descontado traz cada fluxo a valor presente, usando a Taxa Mínima de Atratividade (TMA) antes de somá-los, o que resulta em um prazo de retorno sempre igual ou maior que o payback simples para o mesmo investimento.

Quais são as duas falhas graves do payback como indicador único?

Primeira: ignora o valor do dinheiro no tempo, salvo na versão descontada. Segunda, e mais grave: ignora tudo que acontece depois do prazo de recuperação. Um projeto que se paga em 3 anos e para de gerar caixa no ano 4 tem exatamente o mesmo payback de um projeto que se paga em 3 anos e continua gerando retorno por mais 20 anos — dois projetos com risco e potencial de lucro completamente diferentes, mas com o mesmo número de payback.

Payback deve ser usado sozinho para decidir um investimento?

Não. Por ser fácil de calcular e comunicar, o payback funciona bem como primeiro filtro — “esse projeto se paga rápido o suficiente para valer a pena analisar mais a fundo?” — mas a decisão final de investimento deveria sempre combinar payback com VPL e TIR, que corrigem exatamente as duas falhas que o payback isolado carrega: o valor do dinheiro no tempo e o retorno gerado depois da recuperação do capital.