O que é TIR?

TIR — Taxa Interna de Retorno — é a taxa de desconto que faz o Valor Presente Líquido (VPL) de um investimento ser exatamente zero. Na prática, é a rentabilidade percentual implícita do projeto: comparada à Taxa Mínima de Atratividade (TMA) — o retorno mínimo que a empresa exige para considerar um investimento atrativo —, define se o projeto vale a pena. A regra de decisão é direta: TIR maior que a TMA, aceita o projeto; TIR menor que a TMA, rejeita.

Como a TIR é calculada, na prática?

Em planilha, com a função =TIR(intervalo_do_fluxo_de_caixa), que testa diferentes taxas de desconto até encontrar aquela que zera o VPL do fluxo informado. Um exemplo real: um projeto com Taxa Mínima de Atratividade de 12% que resulta em TIR calculada de 16,18% ao ano é considerado atrativo, porque 16,18% supera o mínimo exigido de 12% — a diferença entre as duas taxas mede a margem de segurança do investimento acima do custo de capital.

Qual a relação entre TIR e VPL?

São complementares, não concorrentes: se a TIR é maior que a TMA usada para descontar o fluxo, o VPL calculado com essa mesma TMA será positivo; se a TIR é menor que a TMA, o VPL será negativo. No ponto exato em que TIR = TMA, o VPL é zero — o investimento não destrói nem cria valor, é indiferente aceitar ou rejeitar. Por isso os dois indicadores costumam ser calculados juntos: a TIR comunica a rentabilidade em percentual, fácil de comparar com outras alternativas de investimento; o VPL comunica o valor em reais que o projeto efetivamente agrega.

A TIR tem alguma limitação que o VPL não tem?

Tem, e é uma limitação técnica importante: a TIR assume que cada fluxo de caixa gerado pelo projeto é reinvestido à própria taxa da TIR — premissa pouco realista quando a TIR calculada é muito alta. Um projeto com TIR de 40% assume implicitamente que cada real recebido será reinvestido a 40% ao ano, o que raramente é possível na prática. O VPL, ao contrário, assume reinvestimento à taxa de custo de capital da empresa (a TMA), premissa geralmente mais realista — por isso o VPL costuma ser considerado o indicador tecnicamente mais confiável quando os dois discordam sobre qual de dois projetos é melhor.

Dois projetos podem ter a mesma TIR e retornos muito diferentes?

Podem, principalmente quando o porte do investimento inicial é diferente. Um projeto de R$ 10.000 com TIR de 20% e um projeto de R$ 1 milhão com TIR de 20% têm a mesma rentabilidade percentual, mas geram valor absoluto completamente diferente — por isso a TIR isolada não deveria decidir entre projetos de escala muito diferente; o VPL, que trabalha em valor monetário, é o indicador mais adequado para essa comparação específica.